科创审核年度观察 终止审核四大原因披露，78家企业折戟科创板

2023年，科创板审核依然保持严谨态势。据统计，全年共有78家企业终止科创板IPO审核，其中超四成企业因“硬科技”成色不足而折戟。作为资本市场服务科技创新的重要平台，科创板对企业的科技创新属性有着严格要求，这也使得部分企业在审核过程中主动或被动终止。

从终止审核的原因来看，主要集中于四大类：一是核心技术先进性不足，企业的研发投入、技术储备或产品竞争力未能达到科创板定位；二是财务与内控问题，包括营收增长乏力、毛利率异常、关联交易不规范等；三是信息披露不充分，尤其是对技术路径、市场前景和风险因素的披露存在瑕疵；四是板块定位不符，部分企业所属行业或业务模式与科创板支持方向存在偏差，例如环境保护专用设备制造领域的企业，若其技术含量未能体现“硬科技”特征，往往面临审核压力。

值得注意的是，在78家终止审核的企业中，超过四成被指“硬科技”成色不足。这与科创板坚持“三个面向”（面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求）的定位密切相关。业内专家指出，科创板并非仅仅关注企业的当前盈利，更看重其是否拥有核心技术和持续的创新能力。对于环境保护专用设备制造等领域的申报企业，如果其技术主要停留在集成应用或传统工艺改进，缺乏底层技术突破，就容易在审核问询中暴露短板。

从审核问询的具体问题看，监管部门高度关注企业的技术来源、研发人员占比、发明专利质量、以及核心技术在行业中的领先程度。部分终止企业正是在这些关键指标上难以自圆其说，最终选择撤回申请。2023年科创板审核还强化了对企业“科创属性”的现场检查和督导，进一步压实了中介机构责任。

78家企业终止审核并非偶然，而是科创板注册制下市场化、法治化审核的常态化体现。这一数据也提醒拟上市企业，应当理性评估自身科创属性，夯实技术基础，规范公司治理，避免盲目冲击科创板。对于投资者而言，严格的审核有助于从源头上提高上市公司质量，维护科创板的市场声誉和长期健康发展。

随着科创板各项改革措施落地，审核标准将更加透明、可预期。预计会有更多真正具备“硬科技”实力的企业脱颖而出，而那些试图“闯关”的伪科技企业，将在严格的审核问询中逐渐退场。